套利策略

在交易市场中,套利可谓是无处不在。当一个商品在不同市场中存在不同价格的时候,投资者就可以在低价市场买入该商品,并在高价市场卖出,通过低买高卖赚取差价。与其他交易不同,套利策略赚取的潜在利润并不是基于所购买商品价格的上涨或下跌,而是基于两个市场或合约之间价差的扩大或缩小。

常见的套利策略有跨期套利、跨品种套利、跨市场套利和统计套利等。

一、跨期套利

跨期套利是最普遍的一种交易策略。通过同一商品在不同交割月份之间正常价差出现异常变化时进行对冲而获利。

举个例子,小东在市郊拥有一套市价80万的房屋,他认为未来一年房价将会上涨,同时随着市中心土地供应的稀缺,市中心房价的上涨速度将大于市郊。因此,小东进行了如下的操作:他卖出了自己位于郊区80万的房屋,同时又用这80万元买入一套位于市中心的房屋。一年后,房价果然上涨。市中心房屋价格从80万上涨到120万,郊区从80万上涨到100万。于是,小东以120万卖掉市中心的房屋,同时以100万买回郊区房屋。在不考虑税费的条件下,同一年前相比,小东拥有一套价值100万的位于市郊的房屋,但却获得了额外的20万的现金收益。这就是跨期套利的思想。

二、跨品种套利

跨品种套利是利用两种有关联性的商品之间的价差进行交易获利。这两种商品之间应具有相互替代性或者处于同一产业链。比如说大豆和豆油,是产业链的上下游,两者的供需相互影响,因此两个产品合约的价格走势应该趋同。如果由于某个事件的冲击,导致两者的价差偏离到一定程度时,市场就会开启“纠错”过程,在市场经济规律的“纠正”下,商品差价会逐渐恢复到合理的范围区间内。因此,在这个过程中,就为套利交易提供了机会。

三、跨市场套利

跨市场套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时,由于区域间的地理差别,各商品合约间存在一定的价差关系。例如黄金和白银在伦敦市场、纽约市场以及中国市场等市场中都有交易,但由于所处的市场环境和地域的不同,在交易价格上也有所差异,就存在套利机会。

套利交易已经成为目前国际金融市场一种主要的交易手段。有效的套利交易模式可以复制,部分套利模式还可以进行统计上的量化。由于其收益稳定、风险相对较小,国际上大型基金主要采用套利或部分套利的方式参与期货或期权市场的交易。随着我国期货市场的规范发展和上市品种的多元化,市场蕴含着大量的套利机会。无论是从资本逐利,还是从避险的角度来讲,套利策略均是一种有效的交易模式。

 

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