市场中性策略

有没有一种策略,可以对冲股市波动风险,还有机会赚取稳定的收益?这就是我们常说的市场中性策略。

市场中性策略是在股票现货市场上买入一篮子股票,同时在期货市场上卖空对应价值的股指期货合约,以求对冲掉市场的波动风险,以期赚取较为稳健的超额收益。该策略能够有效的对冲市场的系统性风险,减少市场波动带来的不确定性,尤其是在股市低迷的时候,相对其他策略,中性策略依然有较大机会获取相对稳定的收益。

那么,中性策略如何操作呢。

首先,股票价格受两个因素的影响:一是市场环境和趋势,例如宏观数据、政策因素、市场情绪等,这个就是我们平时所说的系统性风险,也就是市场波动(beta)。二是个股自身因素,如公司的基本面、财务状况、重大新闻、以及热点题材等,这个就是我们说的非系统性风险(alpha).

了解了影响股票价格的因素后,我们进一步介绍关于股指期货的知识。股指期货,顾名思义,是以股票指数为标的的期货合约。它既可以做多,也可以做空。对于做空的一方,他的收益就跟股票指数的收益是反向的。股指涨,空头就会亏损;股指跌,空头就反过来挣钱了。

那么,将上述两个部分结合起来,就是市场中性策略。比如股价上涨,其中包括了市场上涨收益和自身上涨收益,那么,此时做空股指期货,相当于抵消掉了上涨的市场收益,只剩下股票本身的收益;当股价下跌时,同样也有大盘和自身的原因,而股指期货空头的盈利可以弥补大盘下跌的部分,而仅仅留下股票本身的波动。所以,在很多市场下跌的情况下,我们可以看到,市场中性策略亦然有一个相对稳定的正收益,这就是因为股指期货空头部分对冲掉了市场风险。

所以,总结下来,市场中性策略无非就是要做两件事:

  第一件,找到表现优于指数的一篮子股票,也就是涨得比指数多,或者跌得比指数少,这也是中性策略最重要的一步。

  第二件,找到合适的股指期货,把这些股票中的系统性风险有效对冲掉。

所以,该策略通过一买一卖,以期成功的抵消市场的波动风险,表现出较好的抗风险特性,通过日积月累的超额收益为投资人带来稳健的回报,投资时间越长,越能体现出该策略的投资优势,聚少成多!聚沙成塔!

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