顶流基金调仓忙刘格菘、傅鹏博、萧楠的"第一重仓股"你买了吗?

JT²资讯研究 JT²资讯研究丨2022-01-21 11:50:56

近日,公募基金四季报进入密集披露期,多位明星基金经理的调仓动向随之曝光。市场自去年四季度开始进入整顿修整期,贯穿2021年全年的新能源、CXO等高景气度行业陆续开始调整,低估值大盘蓝筹筑底回升,市场风格再均衡。

面对这一市场变化,多位基金经理的持仓发生了显著变化。例如,睿远基金的赵枫对部分新能源个股进行了获利了结,广发基金的刘格菘在新能源板块内部进行了调仓换股,交银施罗德基金的王崇和中庚基金的丘栋荣则逆势加大了港股的配置权重。

刘格菘加仓晶澳科技至第一大重仓股

1月20日晚,广发基金的顶流基金经理刘格菘披露了旗下部分基金的2021年四季报。以广发小盘成长为例,该基金在去年四季度小幅降低了股票仓位,股票市值占基金总资产比例从三季报的93.79%降至89.59%。

具体来看,该基金主要在新能源板块内部进行了调整,减持了隆基股份、亿纬锂能,加仓了晶澳科技、小康股份等个股,其中,晶澳科技从三季报的第九大重仓股跃升至第一大重仓股,增持了343.69万股。

从历史来看,刘格菘从去年三季报开始重仓晶澳科技,截至去年末,该股票去年下半年阶段涨幅近90%,为该基金贡献了丰厚的收益。

展望2022年,刘格菘对于“全球比较优势制造业”方向资产的成长持续性、盈利增速预期依然很乐观。他认为,已经建立了全球比较优势的制造业龙头公司,其企业家领导力、产业聚集下的先进制造能力等因素打造的“护城河”还在不断变宽,未来在光伏、动力电池、储能、面板、化工新材料、汽车及汽车零部件、高端装备等方向会有更多的世界级公司出现,该基金的资产配置依然以这些方向为主

此外,刘格菘认为,风格分化的局面在2022年可能会延续。资产的潜在价值或是我们对于一类资产的收益预期,取决于该类资产的业绩增速、增速的可持续性以及市场愿意给予此类资产的估值水平,在可持续增长的商业模式下,在资产业绩增速持续超预期的阶段,市场更愿意给予此类资产更高的估值水平,反之亦然。在当前中国宏观经济新旧动能的转换时期,不同资产处于不同的景气阶段,因此资产的分化表现是大概率事件。

“消费一哥”萧楠加仓传统能源和新兴潮玩

易方达科顺的四季报显示,萧楠去年四季度大幅降低了股票仓位,股票市值占基金总资产比从三季报的90.32%降至78.82%,降低了超10个百分点。对此,萧楠的解释是“本基金由于第一个三年封闭期结束,为应对赎回做了大幅度减仓,目前仓位还在逐步恢复中。”

由于重仓消费板块,萧楠2021年的业绩表现不佳,他在季报中写道:“今年以来我们的组合遭到了较大的损失,促使我们反思,如果我们能够更加尊重规律,就不会等到一些利空发生以后才顿感意外。比如一些消费品,一旦进入销售衰退期,在较长的时间内就不会有起色;行业高点做巨额资本开支必然造成低谷期现金流岌岌可危。”

上述反思已然反映在其四季报的调仓中。易方达科顺的四季报显示,该基金调整了食品饮料板块的结构,减持了受疫情影响较大的中低端白酒,泸州老窖、顺鑫农业被调出前十大重仓股名单。

与此同时,该基金在四季度增加了对电力和煤炭板块的配置,中国神华新进前十大重仓股。“我们相信本轮新能源革命导致的一个可能的合理意外是传统能源越来越值钱——随着新能源的推广,传统能源的供给反而越来越紧张。”萧楠在季报中写道。

此外,萧楠还在去年四季度持续买入了潮玩行业相关公司泡泡玛特,尽管股价短期尚未有出色表现,但萧楠表示自己相信,这些新兴的商业模式和产品形态终究会得到市场的认知。

“我们认为就短期数据进行博弈其实并不是最优选择。今年以来我们一直在思考,是什么给我们带来了超额收益或者超额损失——我们认为,那些看似意外,但回顾起来却合乎规律的东西,才是真正给我们带来超额收益或者损失的原因。”萧楠表示,自己布局了一些未被市场充分认知的细分子行业龙头公司——对于这一类的公司来说,从量变到质变的积累,本身也会给市场带来“合理的意外”。

傅鹏博加仓三安光电,赵枫减持新能源

1月20日,“睿远双雄”傅鹏博、赵枫旗下基金的2021年四季报披露。整体来看,两人均在去年末维持了较高的股票仓位,其中,傅鹏博管理的睿远成长价值股票仓位93.51%,相比三季度末基本持平,赵枫的睿远均衡价值三年股票仓位91.94%,较三季报增长近3个百分点。

具体来看,傅鹏博管理的睿远成长价值在去年四季度加仓了1291.87万股三安光电,使其位列第一大重仓股;此外,国瓷材料取代新宙邦新入前十大重仓股;与此同时,该基金小幅减持了立讯精密、东方雨虹、大族激光等个股,整体变化不大。

对于上述调整,傅鹏博在季报中总结道:“本基金保持较高仓位运行,组合中前十大个股变化不大,除化合物半导体对应公司的持仓有所增加,其余增减幅度有限。从行业分布看,我们重点配置了建筑建材、化工、TMT和新能源等子板块,核心股票比例相对稳定。”

相对来看,赵枫管理的睿远均衡价值调仓幅度较大,其中,三季报的第二大重仓股小米集团被调出前十大重仓名单,伟明环保新入;此外,该基金还减持了中国移动、生物股份、思源电气等个股。

此外,虽然在重仓股名单中不太明显,但赵枫在季报中写道:“伴随新能源相关领域个股的大幅上涨,相关个股的性价比有所下降,适度兑现了一定收益。”他表示自己长期仍然将目光锁定在被市场低估的优秀企业身上,密切关注在诸多宏观因素扰动背景下依然能够表现出强大经营韧性的企业。这类企业在逆势中不断提升自己的经营能力,获取市场份额,优化行业格局,一旦行业出现复苏企业盈利弹性巨大,届时市场将对这类公司进行重新定价。

展望2022年,傅鹏博表示,全A非金融增速可能回落,高增长的企业会凸显其稀缺性。上市公司所处行业的景气度,中长期发展空间和确定性,以及成长过程中可利用资源等都是筛选的重要指标,基金将结合一月份上市公司业绩的预披露,动态调整持仓结构,而新能源、军工、新材料、高端制造依旧是重点关注的行业。

王崇、丘栋荣逆势加仓港股

受经济基本面下行、政策压制和美元流出影响,港股市场继续承压,但部分明星基金经理却在四季度逆势加仓港股。

1月20日晚,交银施罗德基金披露了旗下基金的四季报,其中,王崇管理的交银瑞丰三年持有基金在四季度提高了权益配置仓位,尤其是加大了港股配置权重,港股的保利物业、快手-W等个股获得较大幅度加仓。整体来看,该基金去年末的港股持仓市值占基金净值比约35.52%,相比三季度末提高了四个百分点。

虽然快手-W获得加仓,但该基金却在软件互联网行业内进行了调仓换股,三季报的第一大重仓股腾讯控股被大幅减持,调出前十大重仓股名单;此外,该基金还减持食品饮料、计算机、物业以及化工行业部分个股,桐昆股份、绝味食品等个股同样从前十大重仓股中调出。

“目前本基金主要持仓非热门行业公司股票,以三四年的视角这些公司竞争优势明显,其股票估值水平也并未明显透支未来几年业绩预期,这些估值合理或偏低的公司股票未来几年有望实现不错的年化收益率,目前时间点我们继续充满信心。”王崇在四季报中表示。

展望后市,王崇认为,拉长投资视角,目前震荡阶段的A股和持续阴跌的港股,可能给中长期投资人提供非常好的布局机会。他表示自己将继续坚守能力圈,在广泛的制造业和服务业领域精选未来三四年企业竞争力强,竞争格局较好、估值处于合理或偏低的优质公司股票做中期布局。

无独有偶,中庚基金的丘栋荣也在去年四季度大幅加仓港股。以中庚价值领航为例,该基金在2021年10月份港股修改基金合同,新增港股投资范围,随后该基金便迅速开始抄底港股,其中兖矿能源甚至被加仓至第一大重仓股,中国海洋石油被加仓至第五大重仓股。

丘栋荣在季报中表示,自己更看好港股中的大盘价值股和部分互联网股。一方面,港股的价值股基本上都是龙头企业或者央企,这些资产质量非常高、最能承受基本面压力,因此风险较小,而港股的互联网股业务是深深嵌入中国经济中的,格局清晰但其核心业务壁垒仍较为坚实;另一方面,港股的价值股对应的在A股中的价值股很便宜,但是在港股更便宜,同时对应的分红收益率保持着非常高的水平;港股的互联网股承受各种压力聚集,估值降至低估水平;此外,港股在交易上的风险释放较为充分,交易并不拥挤,随着基本面、监管层面和流动性压力的逐步缓释值得关注。(来源:证券时报)

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