“基金赚钱、基民不赚钱”魔咒如何破解?

有鱼原创 有鱼原创丨2022-01-21 15:53:02

 

 

基金赚钱、基民不怎么赚钱

 
根据粗略统计 ,自基日以来,中国基金总指数上涨了484.65%,股票型基金和混合型基金分别上涨幅度达到890.41%和827.18%。三个基金指数年化收益率均超过10%。


与之形成鲜明对比的是,截至2018年,自投资基金以来有盈利的投资者占比仅为41.2%,亏损的投资者达到25.1%,甚至有5.8%的投资者亏损的比例超过30%。

 

 

自投资基金以来亏损的投资者比例

截止2018年
截止2017年
截止2016年
25.1%
32.8%
45.3%

 

基金赚钱、基民不赚钱,一直是公募基金行业的难题。“基金赚钱,基民不赚钱” 问题的主要症结在于投资者持有体验不好导致无法践行长期投资理念。 基民持有时间较短、追涨杀跌、频繁交易,是导致基民实际收益远低于基金产品收益的重要原因。
 
东东有鱼私募网数据显示,2020年投资者持有的权益类基金平均产品收益率达27.8%,用户平均行为收益率则为-12.1%, 行为磨损导致最终实际收益仅为15.7%,与应得产品收益相比损失了近一半。
 
市场波动和分化的加剧、择时和择基难度增加,由于投资者缺乏专业投资知识与科学投资理念,基民往往 追涨杀跌、频繁交易、持有周期短、盲目追逐热点和风格,迷信冠军基金, 进而导致基民实际收益远低于基金产品收益。
 

为什么会出现“基金赚钱、基民不赚钱”的问题

 

(1)选基难
 
面对繁杂庞大、波动分化的基金市场,以及管理能力参差不齐的基金经理群体,投资者筛选基金的难度越来越大。截至2021年11月底, 公募基金数量突破9000只。
 
对于个人投资者来说,由于缺乏专业知识,很难在信息繁杂的市场里,挑选出真正绩优的基金,在短期业绩排名和风格转换面前,往往跟风买入、追涨杀跌。
 
(2)择时难
 
波谲云诡、波动不定的金融市场增加了投资者择时的难度, 投资者不是买在高点,就是卖在低点,很难做到精准择时。市场大涨大跌,投资者进而在频繁交易中错失了赚钱机会。
 
近两年频频出现的 “爆款魔咒” 也证明了“择时”的无效性,基金申购热潮通常对应着市场的阶段性高点。人性总是会引导投资者在疯狂的时候涌入、在恐慌的时候“割肉”。
 
从市场整体来说,机会往往是跌出来的,风险往往是涨出来的。过往20年里,Wind全A上涨245%,年化6.39%, 回避最差的20天将上涨1750%,但若错过最好的20天将下跌18%。 更重要的是,涨的最好的20天是发生在熊市中,跌的最惨的20天发生在牛熊之间,一半跌的最惨时间发生在牛市中。想要精准避开下跌最惨的20天、买在涨得最好的20天,几乎是不可能的。
 
 
(3)配置难
 
刚刚过去的2021年, 市场风格切换之频繁,结构化行情之明显,热点快速轮动增加了资产配置的难度, 从数据来看,在2021年的四个季度里,每个季度涨幅居前的行业都大不相同。
 
同时从市场的角度出发,在行情好时,更多仓位投资股票的主动权益基金,自然更受投资者追捧;反之,风险较分散、波动较小的FOF、固收+或债券型基金成为新宠。投资者要凭借自己的分析,把握行业轮动的节奏,做好基金风格的配置,难度非常大。
 
(4)能力圈限制
 
中国证券投资基金业协会发布的《全国公募基金市场投资者状况调查报告(2020年度)》显示,2020年大量增加的个人基金投资者中有较多新手投资者,由此带来了基金投资者的结构性变化。
 
2020年税后收入和金融资产规模10万元以下、收入投入金融投资的比例小于30%;投资年限低于3年、学历在本科以下、年龄45岁以上的投资者占比都一反之前的下降趋势出现明显上升;与此同时,在被问及对投顾服务的需求时,73%的投资者对基金投顾服务有兴趣,其中,67%的投资者明确需要投顾服务;在阻碍投资者长期持有基金的原因中,46%的投资者提到“基金选择困难,需要专业投资顾问的帮助”。
 
数据的变化显示了而这些新基民由于缺乏必要的专业知识无法践行正确的投资理念,从而加剧了“基金赚钱基民不赚钱”的程度。
 
基民不赚钱的痛点是追涨杀跌、频繁交易,背后的体现的痛点实际是信息不对称、基金售后服务不足、投顾服务不到位。这也将促使基金机构从 " 卖方销售模式 " 转型 " 买方投顾模式 "。
 
 

如何解决“基民不怎么赚钱”的问题

 

在基金赚钱的前提下,怎样提高投资者的“持有收益率”,已经成为机构和投资者需要共同解决的难题。让基民“拿得住、赚到钱”或许可以从以下三个方向努力。
 
拉长投资周期
 
中金财富数据显示,基金如果可以长期持有,避免频繁追涨杀跌频繁调仓,其风险也会明显降低。
 
从回撤角度来看,如果只持有A股1年,历史最坏回报是下跌近70%(2007-2008);如果持有期延长到5年,最坏回报是下跌57%(2007-2012);如果投资期延长到10年,最坏回报是下跌14%(2007-2017);如果投资期在13年以上,则全部可以获得正收益。在其它股票市场,也都存在这种最大回撤收窄的效应。
 

 

从收益角度来看,如果投资期限是五年,权益资产的稳健型有所提高,但仍可能出现比较大的亏损。 而只有坚持长期持有策略达10年以上,股票才会充分展示出其长期回报与经济增长同步的特点,才有可能实现在稳健基础上的高回报。
 

 
同时,中证混合基金指数持有时间与赚钱概率的关系也表明, 持有时间越长,赚钱概率越高,持有10年以上,赚钱的概率可以达到100%。 而实际上,策略优秀的基金无法短期内兑现长期年化收益,大部分基金投资者的持有时间都不满一年,甚至频繁割肉赎回。而长期持有可以降低交易频次,拉长投资周期,平滑收益波动。
 
 
资产分散配置
 
从近10年以来各类资产的表现来看,没有任何单一资产可在不同年度持续上涨,资产价格出现 “涨跌轮动”和“均值回归” 的特点。同时,单一资产的投资波动剧烈,即使长期累计收益不错的资产,投资过程中波动也很大,投资者要承受较大的不确定性。
 
现代投资理论认为,通过把不同类型的金融资产放在一起,凭借彼此之间的低相关性,可以在不降低收益性的基础上降低整体组合的波动, 即“多元化配置是投资中唯一的免费午餐”。
 
资产分散配置是弱化择时和降低组合波动的利器。 组合的本质是在给定预期收益下尽可能地降低整体的波动。通过合理的资产组合可以降低单一资产的波动,提高组合的整体收益率。
 
借助专业机构的力量
 
个人投资比较容易受市场行情的影响追涨杀跌,缺乏足够的精力和金钱分散配置,同时也缺乏长期的投资策略以及相应的配套纪律。而资产配置对专业性要求很高,从市场研判到制定配置方案,再到执行配置方案,如果是非专业团队或缺少专业经验,就很难做得好。
 
投资者要想提高投资收益率,就需要借助专业机构的力量,专业的人做专业的事。从而破解“基金赚钱基民不赚钱”的难题。
 
莫在顶峰慕名而来,莫在低谷转身离去。未来资本市场将呈现高估值高波动高分化的常态,投资者想要实现财富保值增值,在充满不确定性的市场环境下寻找确定性,最好的投资方式就是长期投资+资产配置。坚持长期投资理念、做好资产分散配置,才能在投资的道路上行稳致远。
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