鹏华资产投资周报 | 0823-0829

鹏华资产 鹏华资产丨2021-08-31 17:05:37

 

一、 权益类资产表现及综

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

股票市场综述:上周国内股市小票依然强势。沪深300下跌0.72%,中证500上涨3.35%,中证1000上涨2.83%创业板下跌0.65%行业分析,上周各一级行业中,采掘、有色金属、电气设备涨幅居前;家用电器、通信、房地产跌幅居前市场交投保持活跃,日平均成交额1.33万亿元

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

全球市场观察。上周欧美主要经济体股市普遍上涨,美国纳斯达克上涨4.04%,点位创下历史新高,标普500上涨2.35%。德国DAX上涨0.55%、法国CAC40上涨1.15%富时100上涨1.26%。亚洲市场小幅上涨,日本日经225指数上涨1.32%,香港恒生指数上涨0.36%。

 

A股市场行业分析历史PE角度分析,食品饮料、电气设备及汽车等行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔建筑装饰等行业处于历史估值分位数的低位。

 

▲数据来源:统计2013年以来数据,数据来源鹏华资产、wind

 

历史PB角度分析,电子、电气设备及休闲服务等行业处于历史估值分位数的高位,房地产、商业贸易建筑装饰、银行以及非银金融等行业处于历史估值的底部。

 

▲数据来源:统计2013年以来数据,数据来源鹏华资产、wind

 

分析申万一级行业PE与ROE同比的历史分位,银行、交通运输、传媒。轻工制造等行业在自身较低PE历史分位情况下具有相对历史较高ROE增速

 

▲数据来源:本图为2015年以来数据,数据源为鹏华资产、Wind

 

二、 商品 资产 表现 及综

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

商品市场综述:上周商品市场普遍上涨。南华商品指数上涨3.69%,南华工业品指数上涨4.80%,南华农产品指数上涨0.63%。WTI原油上涨10.41%,COMEX黄金上涨2.05%,LME铜上涨4.24%

 

三、债市资金/利率观察及综述

 

1、货币市场走势

1公开市场操作周度统计

央行主动加大投放,维护跨月时点流动性。上周央行公开市场7天逆回购超预期发行1700亿元;公开市场7天逆回购到期500亿元;净投放资金1200亿元。

 

2)货币市场利率变化

上周资金面紧张,7天利率上行较快。。R001加权收报2.09%,R007加权收报2.42%;GC001收报2.61%,GC007收报2.50%。

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

2、债券市场走势

1)债券指数走势

周各债市指数小幅震荡。中债总财富下跌0.05%,中证信用债上涨0.03%,中证综合债下跌0.01%。

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

2)收益率曲线变动和期限利差

本周国债和国开债短端收益率上行至降准预期出现之前,或达到相对稳定状态10年期国债收益率上行1BP至2.870%

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

由于上周短端国债、国开债利率上行,国债10年-1年期限利差有明显收敛。

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

3)信用债的收益率变动和信用利差变动(信用债-同期国债利差)

上周各期限等级信用债到期收益率总体上行。

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

信用利差方面,各期限等级信用利差普遍走阔。 

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

(4)美债期限利差与中美利差

上周美国十年国债利率小幅上行,美债期限利差走扩,位于109-126BP附近中美十年国债利差小幅收紧至156BP

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

 

四、策略跟踪综述

 

市场中性策略。上周市场中证500指数上涨3.35%,中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率31.72%,较上周上升与此同时,股指期货ICIFIH年化贴水率上涨。市场成交保持活跃,处于历史较高水平。综合分析,目前可以考虑配置中性策略。

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

商品策略。具有趋势效应的商品上升至59%,商品指数维持震荡,延续弱势。目前市场不是配置CTA策略的好时机,可以等待。

 

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

五、数据及要闻

 

1、数据:

▲数据来源:鹏华资产 wind

 

2、要闻:

18月24日监管对六家国有大行及其理财公司做出指导,进行两项重要安排:一是过渡期结束后(2021 年末),不得再存续或新发以摊余成本计量的定期开放式理财产品;二是除严格按照现行监管规定使用摊余成本计量外,理财产品(除现金管理产品)自2021年9月1日之后新增的直接和间接投资的资产,均应优先使用市值法进行公允价值计量,暂不允许对除未上市企业股权外的资产采用成本法估值。已适用成本法估值的理财产品存量资产,应于今年10月底前完成整改。

 

2国务院常务会议审议通过《中国妇女发展纲要(2021-2030年)》和《中国儿童发展纲要(2021-2030年)》。两个纲要明确,完善三孩生育政策配套支持措施,落实产假制度和生育津贴,探索实施父母育儿假,依托社区发展普惠托育服务,推动将3岁以下婴幼儿照护服务费用纳入个人所得税专项附加扣除,加强住房等支持政策,多措并举减轻家庭生育、养育、教育负担。

 

3国务院印发《“十四五”就业促进规划》,目标是到2025年,实现城镇新增就业5500万人以上,城镇调查失业率控制在5.5%以内。规划提出,将就业优先政策置于宏观政策层面并持续强化,试行以经常居住地登记户口制度,探索制定城乡双向流动的户口迁移政策。健全工资决定、合理增长和支付保障机制,实现劳动报酬与劳动生产率基本同步提高。

 

4杰克逊霍尔全球央行会议前夕,韩国央行宣布加息25个基点至0.75%,成为疫情爆发以来第一个加息的主要亚洲经济体,而且未来还可能有更多加息。同时也成为继俄罗斯、墨西哥、智利、巴西、土耳其、阿根廷、斯里兰卡、匈牙利、捷克之后,又一个选择加息以遏制美联储缩表QE冲击的国家。

 

5美联储主席鲍威尔在全球央行年会发表讲话指出,美国经济正处在复苏阶段,美联储可以减少部分政策支持,可能会在今年年底前缩减购债规模,但缩减购债并不意味着为利率提升发出信号。而由于当前尚未达到充分就业,短期内不会加息。鲍威尔同时强调,当前的高通胀是暂时的,长期通胀预期与2%的通胀目标相吻合。

 

 

**如何理解箱型图**

箱盒图共由五个数值点构成,分别是最小观察值(下边缘),25%分位数(Q1),中位数,75%分位数(Q3),最大观察值(上边缘)。

中横线:中位数

IQR:75%分位数(Q3)-25%分位数(Q1)

最小观察值(下边缘) = Q1 – 1.5 IQR

最大观察值 (上边缘)= Q3 + 1.5 IQR

特别说明:箱盒图里面的极大值(上边缘值)并非最大值,极小值(下边缘值)也不是最小值。如果数据有存在离群点即异常值,他们超出最大或者最小观察值,此时将离群点以“圆点”形式进行展示。

文章来源:鹏华资产

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