汇丰:亚洲经济增长前景相对乐观不建议抛售美企股票

JT²资讯研究 JT²资讯研究丨2022-01-17 14:17:34

汇丰近日发布研报指出,2022年几乎所有地区的利率都将上升,预计亚洲经济增长前景相对乐观。今年伊始,美国股市大多出现下跌,由于科技股和成长型股遭到抛售,美国股市的表现不及全球大部分地区,但汇丰不建议抛售美国公司。

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亚洲利率

亚洲的政策利率将产生怎样的影响?利用彭博(Bloomberg)的数据解构市场和中性收益率曲线,可以看出,2022年几乎所有地区的利率都将上升。实际上,预计新西兰和印度央行收紧幅度最大——将收紧150个基点。考虑到欧米克隆,这是一个强有力的决定。与此同时,固定收益投资者在12月之前就已经消化了马来西亚政策放松的预期。而且,如下图的黑色条形图所示,几乎所有亚洲市场都在贴现,明年利率收紧的幅度也将超过美国(美联储(fed)被假定将再升息50个基点)。日本和马来西亚是唯一的例外。综合考虑,亚洲经济增长前景相对乐观。

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股票

今年伊始,美国股市大多出现下跌,由于科技股和成长型股遭到抛售,美国股市的表现不及全球大部分地区。

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虽然较低估值的股票较早起步符合汇丰的策略师对准备奋起追赶的市场的偏好,但汇丰不建议抛售美国公司。从历史上看,年初一直是投资市场未来走势的不佳指标。例如,自全球金融危机以来,摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI World)在前7个交易日下跌后回归年底的平均涨幅接近11%,略高于该指数在前7个交易日上涨后的表现。从现在到今年年底,标准普尔500指数只出现过两次负回报——这两次指数此时都是绿色的。

中国高股息

2021年有时看上去书是一场危机,中国股市在互联网抛售中损失了五分之一的价值。但由此引发的悲观情绪,已在催生一些颇具吸引力的派息机会。银行、保险和石油和天然气等大型行业在摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China index)中所占比重合计为15%。它们目前的股息收益率分别为5.7%、5.0和8.2%。由于这三家公司的市净率都低于1,市净率为个位数,即使是最学究的中文学者也可能想要更新他们的投资组合。

通货膨胀

美国刚刚发布了几十年来最高的一些通胀数据,投资者想知道这意味着什么。汇丰的多元资产研究团队计算了一些有趣的数字。基于12个月的美国消费者价格通胀,他们将24年的资产类别表现数据划分为两种通胀机制,如下图所示。

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在这两种制度下,大多数资产类别的年回报率都为正,即使是经通胀因素调整后也是如此。如果说全球股市和高收益债券从温和通胀时期大幅受益,那么它们在通胀较高时期遭受的损失更大。值得注意的是,新兴市场债务在这两种环境下都表现良好,而另类投资证明了为何它们是高通胀体制下传统资产类别的良好替代品。尽管历史可能不会重演,但这样的分析提醒人们,多样化和积极管理也是十分重要。(编辑:ZA)

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