骏利亨德森:英国股票,终极价值市场

JT²资讯研究 JT²资讯研究丨2022-01-19 16:52:24

骏利亨德森最近发表研报称,市场已经开始消化通胀上升、经济增长强劲和量化宽松退出的预期。最近看到,在大流行期间表现亮眼的板块出现疲软,例如科技股。在利率上升的背景下,英国股市可以为寻求价值机会并从中受益的投资者提供肥沃的猎场。

 

一些跨国公司目前的交易价格与国际同行相比有很大折扣(由英国退欧提供),而如果潜在的盈利复苏得以实现,遭受重创的英国国内零售、旅游和休闲股票可能被低估。

在经历了两年以 COVID 为主的新闻流之后,焦点已经转移,未来一年通胀和加息可能会占据中心位置。英国央行去年年底决定提高利率,尽管仍低于疫情前的水平,这突显了骏利亨德森的观点,即不仅仅是投资者更关心持续通胀。央行官员们也很担心。

市场已经开始对收益率曲线的陡峭进行定价,这与对更高通胀和经济增长的预期一致。科技股等“量化宽松交易宠儿”已开始表现不佳。与史无前例的全球大流行不同,利率周期有一个史无前例的剧本;出售科技和消费必需品,购买银行、矿工和廉价的周期性股票。

利率上升会被证明是价值股和成长股之间那种极度紧张的弹性迅速恢复的催化剂吗?这是否会迫使投资者放弃美国以科技股为主的指数并返回英国市场?与其他全球股票指数相比,英国市场对商品和金融股的基准权重显着提高。

如果价值在 2022 年成为主流,那么投资者可能会经历痛苦的轮换,因为就像英国股市一样,“价值”股票从未像现在这样失宠。自全球金融危机(以及量化宽松开始)以来,人们已经看到一些具有价值授权的积极管理基金急剧下降。

一旦投资者到达英国股市,他们不仅会发现传统价值投资的庞然大物,还会发现一些跨国公司目前的交易价格低于国际同行(由英国退欧提供)。

遭受重创的英国国内零售、旅游和休闲股票看起来已经为盈利复苏做好了准备,以“双倍折扣”交易(由英国脱欧和 COVID 提供)。对于寻求价值和增长的投资者来说,这可能是来自天堂的甘露。

围绕英国脱欧谈判的负面新闻,尤其是爱尔兰协议、政府对公众的善意不足以及即将上调的税率继续抑制对英国市场的情绪。再加上对未来一年的一些非常温和的盈利预测(鉴于 2022 年英国 GDP 增长预测高于趋势),这表明“春天已经到来”,并且在多年表现不佳之后,英国股市可能准备好再次闪耀。更待何时?(编辑:Ruby)

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