语音早报1月17日|12月份商品住宅销售价格环比呈降势同比涨幅回落;美12月零售销售下降1.9%创10个月最大跌幅;摩根大通CEO:美联储年内可能加息6-7次

JT²资讯研究 JT²资讯研究丨2022-01-17 07:26:52

央行、银保监会:拟加强票据承兑和贴现资质管理;中信策略:上半年行情起点或在节前出现;摩根大通Q4净利润同比下降14%;PIMCO警告:美债收益率飙升或是未来几月市场动荡前兆;高盛:以史为鉴 美联储加息初期股市具有韧性。

每周重磅报告

每周国际市场综述 | 美联储"鹰"气勃发 但加息前景已定价 财报季黯淡开场后能否反转?

本周(1月10日至14日)美股财报季正式拉开帷幕,率先公布成绩单的华尔街大行表现却令人失望,部分银行当季利润更呈两位数下滑,拖累三大股指周线全线收跌。美联储主席鲍威尔在备受关注的连任提名听证会上誓言确保高通胀不会扎根,并指出须适应后疫情时代不同以往的复苏。证词陈述了无新意,未在市场激起多少水花。之后随着重磅CPI数据显示美国通胀续创近40年新高,越来越多的美联储官员在本周发出鹰派信号:不仅暗示最早可能3月加息,还有官员提出年内加息四次、甚至五次的可能,逐渐向市场预期靠拢,但依然难逃外界对其行动迟缓、畏首畏尾的抨击。华尔街资深老将甚至直呼,这届美联储不行!利率前景看似尘埃落定,市场认为联储收紧政策预期已基本被消化,美元指数因而震荡下行,录得4个月来最差单周表现。人民币随之获得提振,但短线仍难升破6.35元重要关口。美股方面,机构对于后市走向分歧较大,但共识是高估值和美联储收紧货币政策前景是两大风险因素,在此背景下市场波动恐将加剧。

未来一周适逢世界经济论坛视频会议,本次会议将聚焦于气候变迁、疫情恢复、经济和社会复苏、以及全球合作等议题。与此同时,财报季进入第二周,华尔街六大行中的剩下三家--高盛、美国银行和摩根士丹利均将公布业绩。此外,投资者还关注日本、挪威、马来西亚和印尼央行周内陆续召开的政策会议。经济数据方面颇为热闹,重头戏是中国工业增加值、社会消费品零售额、四季度GDP、以及最新的贷款市场报价利率,同时欧元区、日本、英国和加拿大的通胀数据也在重点关注之列。

全球资产管理机构研究观点每周汇总(1月10日-1月15日)

本周(1月10日-15日),由于越来越多的美联储官员发出“鹰派”言论并暗示最早在3月开始加息,多家机构再次调整加息预期。富国银行(WellsFargo)预计今年将四次加息,同时下调对美国2022年的经济增长预测,原因是Omicron冠状病毒变种的威胁越来越大。摩根大通公司首席执行官杰米戴蒙更是表示,经济正在产生如此多的通货膨胀,以至于美联储可能不得不提高短期利率,预计今年美联储将加息四次以上。

每周央行动态| 美联储褐皮书称企业对材料与工人的需求仍高,中国人民银行拟加强票据承兑和贴现资质管理

本周(1月10日-16日)国际货币基金组织(IMF)发文称,美联储渐进推行紧缩货币政策对新兴市场影响不大,但如果美联储货币政策紧缩力度超出预期,新兴市场或会面临资本外流和货币贬值压力,通胀压力较大的新兴市场国家应尽快采取行动。

国际要闻

美12月零售销售下降1.9% 创10个月最大跌幅

1月14日(周五),美国商务部报告称,12月零售销售额下降1.9%,远低于市场预期的下跌0.1%,前值为增长0.2%,这是10个月以来的最大跌幅。

美密歇根大学1月消费者信心指数下滑 担忧Omicron新变体和高通胀

1月14日(周五),美国密歇根大学公布了最新消费者信心调查,调查显示消费者信心指数初值为68.8,低于预期的70,低于12月终值的70.6,创下10年来第二低。此外,到目前为止,1月份的消费者信心比去年同期下降了近13%。

摩根大通Q4净营收与每股收益好于预期 但净利润同比下降14%

得益于强劲的咨询业务、储备金释放和贷款需求增加,摩根大通第四季度净营收为303.5亿美元,高于预期的299亿美元,每股收益为3.33美元,远高于普遍预期的每股3.01美元。尽管报告的收益好于预期,但投资者似乎对摩根大通的交易业务表现和2022年支出前景感到失望,最终股价收跌6.15%,报157.89美元。

高盛:以史为鉴 美联储加息初期股市具有韧性

高盛认为,投资者近期对于美联储加息前景反应过度,从历史上看,在美联储加息周期初始阶段,美股标普500指数通常保持相对弹性,股市走软只是暂时的。

与70年代类似的高通胀窘境 不同的评价 这届美联储不行!

虽然越来越多的美联储官员在本周发出鹰派信号:不仅暗示最早可能3月加息,还有官员提出年内加息四次、甚至五次的可能,逐渐向市场预期靠拢,但依然难逃外界对其行动迟缓、畏首畏尾的抨击。

摩根大通CEO最新预测:美联储年内可能加息6-7次

摩根大通首席执行官(CEO)杰米戴蒙(JamieDimon)周五表示,美联储在2022年加息的次数可能比一些人猜测的要多,预计将加息六至七次。戴蒙的预测大约是华尔街其他预测的两倍。

韩央行第三次加息 利率升至1.25%回归疫情前水平

面对通胀压力,1月14日,韩国央行宣布加息0.25个百分点至1.25%,回到疫情爆发前的利率水平,这或许意味着韩国率先完成将货币政策回归至疫情前常态。

IEA:2021年电力需求创2010年以来最大增幅 推动全球电价高企

国际能源署(IEA)周五发布报告称,除非加快结构性改革,否则未来三年全球电力需求增加可能导致市场价格波动和高排放。

PIMCO警告:美债收益率飙升或是未来几月市场动荡前兆

债券巨头太平洋投资管理公司(PIMCO)1月13日发布报告称,随着美联储和其他央行加紧收紧货币政策以抗击持续的通胀,正如新冠病毒Omicron变体传播造成新的经济混乱一样,该机构预计金融市场将在2022年第一季度经历更多震荡。PIMCO提倡一种灵活的投资方式,看好位于流动性区间高端的资产,而且倾向于减持久期、或美国利率敞口。

2022年料重复2013年的“缩减恐慌”? 摩根士丹利:两大因素已不同

摩根士丹利近日于语音博客中指出,市场中有担心2013年的“缩减恐慌”在2022年卷土重来的声音。该机构总结了两点不同,2013年出现的缩减恐慌”(tapertantrum)是市场第一次出现这种情况,但此次市场已不像过去那样毫无经验和准备。同时,从市盈率和股票风险溢价(根据绝对利率水平进行调整)来看,2013年的估值更具吸引力,而目前的绝对利率水平要低得多。

高盛预计美股还能再涨6% 摩根士丹利却警告实际收益率飙升冲击

不同于很多投资者有关美国股市正重蹈1999年底互联网泡沫覆辙的看法,高盛的消费者与财富管理部门首席投资官SharminMossavarRahmani周四(1月13日)发布研报称,两者存在显著差异,2022年美国股市依然可期。

中国要闻

12月份商品住宅销售价格环比呈降势 同比涨幅回落

1月15日,国家统计局十分罕见地于周末发布2021年12月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。数据显示,2021年12月份房价环比总体延续四季度以来的下降态势,同比涨幅回落。杭州的新房价格涨幅排名,从2021年8月份的全国第六,一路升至12月份的全国第一。二手房方面,北京以绝对优势成为同环比涨幅最高的城市。

央行、银保监会:拟加强票据承兑和贴现资质管理

人民银行网站1月14日消息,中国人民银行、中国银保监会发布关于《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)公开征求意见的通知。《办法》起草说明指出,根据票据业务发展变化和金融市场宏观管理需要,人民银行、银保监会修订完善《办法》,加强票据承兑和贴现资质管理,建立完善信用约束和风险防控机制,保护中小企业权益,促进票据市场规范发展。

发改委:供应能力存煤水平均居高位 供暖季煤炭供应保障有力

国家发改委1月14日消息,供暖季以来,全国煤炭市场运行平稳,主要得益于高供应能力和高存煤水平。

中信策略:上半年行情起点或在节前出现

中信证券研究1月16日发布研报称,高位抱团股瓦解是年初市场情绪大幅波动的主因,预计投资者对稳增长政策以及经济企稳的信心将不断强化,市场情绪将随着稳增长主线的再次明确而提振,上半年行情的起点正在临近,预计节前出现。首先,高位抱团股快速的调整先后诱发了投资者的“高切低”和减仓行为,对稳增长政策力度的担忧诱发了相互换仓行为,导致上半月主线混乱,但市场已经度过了情绪的最恐慌点,缺的只是主线方向上的共识。其次,我们预计去年经济数据的集中落地将使市场对今年稳增长形成更一致的预期,政策合力的形成正在路上,市场对2022年经济预期将逐步上修。最后,增量资金开始企稳并恢复流入,稳增长主线的明确将明显改善市场情绪,预计节前出现上半年行情的起点,建议继续围绕“三个低位”坚定布局。

专家预计2022年我国工业增加值增速运行在5.5%-6%

1月14日,《2020-2021年中国工业和信息化发展系列蓝皮书》发布,中国电子信息产业发展研究院工业经济研究所所长关兵就其中的《中国工业发展质量蓝皮书》进行解读。关兵表示,预计2022年我国工业经济将承压运行,工业增加值增速运行在5.5%-6%区间。 

券业史上最大配股融资!中信证券启动280亿元配股  不配就亏约6%

不同行业,不同公司,做股东的命运也不一样。

2021年房地产行业融资总额下滑超两成  2022开年即迎偿债高峰

2021年,房地产行业风云变幻,多数企业的销售、拿地甚至是融资金额均出现明显下滑。

A股有望正式开启权益投资复兴时代!从中银《资产配置白皮书》看2022年投资趋势

交银国际董事总经理、研究部主管洪灏1月12日发文,点评中国银行投资策略研究中心发布的《2022年个人全球资产配置白皮书》(以下简称《报告》)称,《报告》指出2022年在“全球延续复苏,政策逐渐回归”的基本面下,全球大类资产配置顺序为权益、债券、黄金、商品;中国经济复苏趋缓,稳中求进,中国资产继续价值重估。

资管动态

基金专栏丨景顺长城毛从容:团队协作,是固收投资最大的护城河

说起景顺长城,大家第一反应可能是业绩出众的权益投资团队。确实,在过去几年景顺长城通过比较长的考核周期、鼓励基金经理在其擅长的风格做投资、科学的归因分析和产品画像,诞生了一批在不同风格中都做得很优异的基金经理。或许是权益团队的“光芒过于耀眼”,让许多人忽视了景顺长城的固定收益团队。2014年以来,在负责人毛从容的带领下,景顺长城固定收益团队无论是业绩还是增量规模,都取得了不错的成绩,目前固收总规模已经突破了3300亿。

浙商基金查晓磊:新能源板块或可接受更高估值

1月14日,浙商基金总经理助理、基金经理查晓磊发表市场观点指出,新能源板块在2020年已经实现一定涨幅,2021年继续上涨,估值进一步走高,相当于投资人折现的时间进一步拉长。市场看到碳中和政策出台,对新能源的信心在加强,敢于把投资期限拉长,是因为确定性越来越强。看新能源行业未来基本面,可以把时间拉长到2025年甚至更长时间,因此可以接受更高的估值。

华夏基金邓思聪:中资美元债指数2022年或将实现正收益

2021年,华夏基金基金经理邓思聪凭借对单一行业的谨慎以及对地产领域形势的敏锐判断,其管理的华夏大中华信用精选债券基金成为同类QDII债券型基金(人民币份额)唯一实现正收益的产品,拿下2021年QDII债券型基金业绩冠军。近日,邓思聪在接受记者采访时表示,中资美元债指数或将在2022年实现正收益。

期市不确定性加大  金牛私募力捧“复合策略”

进入2022年,全球股市、期市表现分化。多家受访金牛量化私募对大宗商品市场的运行趋势研判出现一定分歧,但他们普遍看好大宗商品市场量化交易和复合策略基金的投资机会。

风格变了?谢治宇、邓晓峰新年现身调研  都是这类股…

2022年开年以来,A股市场接连调整,不少明星基金经理的产品出现回撤,特别是一些去年业绩突出的热门基金,回撤幅度更大。

前瞻观点

PIMCO:12月CPI数据显示美国通胀料正在企稳  但尚未见顶

太平洋资产管理公司(PIMCO)1月14日发布研报指出,尽管2021年12月美国核心通货膨胀的总体步伐保持强劲,但消费者价格指数(CPI)数据的基本细节表明,近期的再次加速后,美国经济出现了一些稳定。PIMCO预计美国通胀将开始缓和,可能在2月份见顶,然后在2022年全年回归央行目标。

NNIP:当前环境利好股市及大宗商品板块  

NNInvestmentPartner近日于研报中总结道,目前的环境对股市以及石油和周期性金属等选定的大宗商品板块是有利的。利率的环境更加困难。高通胀和鹰派央行可能会给政府债券收益率带来上行压力。不过,很多因素已经反映在价格中,NNIP预计,一旦临时因素开始消退,通胀数据将会下降。因此,NNIP将股票评级从中性上调至适度增持。

资管巨头DWS:高估值和不确定性环境下 什么至关重要?

管理着逾7020亿欧元资产的德意志资产管理(DWS)近日发布研报称,股息收益率非常重要,尤其是在当前高估值和高不确定性环境下。

东方汇理:通胀环境下 富有弹性的多资产投资组合

东方汇理最近发表研报称,通货膨胀形势推动货币政策和金融市场趋势,并在投资组合构建中发挥关键作用。因此,需要事先确定通胀环境可能发生的转变,以微调多资产投资组合。这在Covid-19后的复苏阶段至关重要,因为通胀正在卷土重来,投资者开始质疑当前市场水平在通胀更加持续的情况下的可持续性。

威灵顿管理:实践中的影响力投资 支持向替代能源转变

威灵顿管理最近发表研报称,投资者越来越被影响力投资所吸引,因为它有可能带来积极的社会和环境成果,同时产生具有竞争力的财务回报。该机构对一家欧洲可再生能源公司的投资说明了如何人们在替代能源主题内实现这两个目标。

骏利亨德森:收益率曲线趋平并不讨喜

骏利亨德森最近发表研报称,各国央行的鹰派态度促使市场对近期加息的激进定价,而全球经济复苏的不确定性抑制了长期收益率。在英国,收益率曲线在周期这一阶段的平坦度处于极端水平,市场预计近期收紧政策将在中期内逆转,长期自然利率在大流行后会降低。

东方汇理:ESG与信用评级正相关

东方汇理最近发表研报称,就在10年前,ESG还被认为是为特别严肃的投资者保留的利基投资市场。如今,ESG考虑因素已牢牢地置于金融业的核心。随着人们越来越关注个人的碳足迹,以及它对整个社会的影响,消费者的意识也在提高。与此同时,国际组织也加入了立法的呼吁,进而推动政策制定者和监管机构也制定了新规则。另一方面,资产管理者、资产所有者和投资者对ESG策略进行了大量投资。

中信证券:上一轮美国宽松政策退出周期的资产价格表现

中信证券对上一轮美国宽松政策退出时期的美债、美元、人民币和中国债券等资产价格表现和中国货币政策进行了复盘。中信发现美债收益率上行主要发生在tapertalk时期,后续的紧缩政策也产生了利空效果但被其他因素抵消。美元升值主要源于2014年后的美欧货币政策分道扬镳。对于中国而言,人民币汇率与美元指数高度相关,债券利率则更多取决于国内因素,货币政策坚持“以我为主”。

中信证券:从劳动参与率看美国就业市场复苏态势

中信证券1月14日发布研报指出,中长期来看,美债利率主要逻辑关注经济复苏预期因素。连续加息节奏将推动美债利率整体呈上行趋势,利率中枢将高于2021年。美债利率上升对中债利率构成一定上行压力但影响有限,预计我国十年期国债收益率将表现为震荡行情,但需警惕未来随着宽信用政策进一步落地,宽信用预期升温导致利率回调的风险。

平安证券:我国12月份出口保持高景气 未来回落压力仍然存在

1月14日,平安证券报告指出,在美国经济复苏外溢效应的持续作用下,我国出口的高景气得以保持。但东南亚等国家生产能力进一步恢复,对我国出口市场占有率开始形成一定压力,12月劳动密集型产品出口增速明显回落、越南出口增速持续攀升,均指向这一点。

浙商证券:预计一季度信贷新增8.5万亿社融新增11.6万亿

浙商证券指出,2021年12月信贷、社融增量低于预期,年末社融增速自10%年内底部小幅反弹至10.3%,宽信用初期节奏较慢,2021年内社融增速反弹仅为表观增速,我们提示大规模宽信用将在2022年一季度,关注“四箭齐发”宽信用,预计一季度信贷新增8.5万亿,社融新增11.6万亿,均为历史峰值。

广发宏观:12月金融数据不具备观测稳增长绩效意义

广发宏观1月13日研报指出,可以将社融视作金融机构的资产端,将M2视作金融机构的负债端,则社融-M2剪刀差代表的是金融机构资产与负债的相对表现。2021年剪刀差单边收敛意味着金融机构资产收缩幅度大于负债,金融机构无法从实体经济获取足额的资产,缺资产欠配,存在结构性“资产荒”,利率在这一环境下容易下行。研报还指出,12月金融数据其实并不具备观测稳增长绩效的意义,因稳增长定调在12月上旬,传递往往有时间滞后,12月数据尚不构成代表,2022年一季度财政落地阶段的数据会相对更有价值。

海通策略:开年批了哪些新项目?

海通策略王正鹤和荀玉根1月14日发布研报称,2021年三季度以来国内经济下行压力加大,国内稳增长政策开始转向积极,未来基建投资有望发力。我们梳理了三大方向的基建亮点,具体包括民生领域的保障性住房建设、老旧小区改造、水利工程建设,低碳领域的清洁能源和配套的新型电力系统建设,科技领域的5G基站建设、数据中心建设、工业互联网应用等。同时,我们在报告中详细分析和测算了各个方向可能的投资规模,基本都是千亿甚至万亿级。除了了解总体的投资情况,也有投资者关心各个方向具体有哪些类型的项目会被投入建设?这些项目的规模可能有多大?具体建设的细节是什么样的?我们试图从今年以来(截至2022/1/12)全国发布的项目中寻找到答案。需要说明的是,本文所统计的基建项目仅仅是目前可公开获取信息的,实际基建项目会更多,因此本文旨在窥一斑而知全豹,大致推测基建可能推进的方向。

中信建投:Q1为地产板块最佳配置窗口

中信建投1月14日研报指出,2021年全国房地产销售前高后低,百强房企销售金额、集中度双双下行。其中,一二线城市量价表现较好,长三角和海西区域在高基数下延续增长;央国资背景房企集中度稳步提升,上年度拿地强度及布局显著影响当年销售。展望2022,预计销售总体呈负增长,房企间分化将加剧。研报重申,2022年第一季度将成为地产板块最佳配置窗口,行情表现上将出现明显的公司Alpha重于行业Beta的情况,部分优质公司将脱颖而出。

国开证券:2022年A股阶段性调整风险不可忽视

1月14日,国开证券发布研报称,2022年A股继续定义为慢牛行情,但是需注意慢牛步履蹒跚,期间阶段性调整风险仍不可忽视。 

全球市场

隔夜市场

【美股】由于财报季黯淡开场,率先公布成绩单的华尔街大行令人失望,给大盘带来拖累,道琼斯工业指数周五收跌0.56%,不过标普500指数和纳斯达克指数分别微幅收涨0.08%和0.59%,在午后交易中收复了稍早失地。周线方面,标普500指数下跌0.3%,道指下跌0.9%,纳指下跌0.3%。

【欧股】泛欧STOXX 600指数收跌1%,创下11月底以来最差单周表现。德国DAX指数收低0.93%,法国CAC-40指数跌0.81%,英股富时100指数亦下滑0.28%。

【国际油价】纽约商品交易所(NYMEX)轻质原油期货收涨2.07%报每桶83.82美元,布伦特原油期货涨1.88%报每桶86.06美元。

日间市场

【A股】沪指盘中弱势震荡下探,跌近1%;深成指盘中冲高回落,勉强收红;创业板指强势震荡,涨逾1%重返3100点上方;两市成交额超1.1万亿,北向资金小幅净买入。

【港股】恒指盘初一度下跌超1%,恒科指跌幅更深达3.15%。随后做多资金进场,跌势缓和。进入午盘,指数逐级回升,跌幅显著收窄,三大指数收于5日均线上方。本周,恒指大涨3.8%,国企指数累涨3.9%,恒生科指合计升4.8%。截至收盘,恒生指数跌0.19%或46.45点,报24383.32点,全日成交额1198.91亿港元;国企指数跌0.55%,报8554.79点;恒生科技指数跌0.48%,报5769.05点。

【亚太市场】日股日经225指数收跌1.28%,盘中一度跌超2%并创下近四周新低。韩股综合指数收跌1.36%,创12月20日以来最大跌幅。(编辑:言一)

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